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통화 긴축
통화 긴축
기준금리 인상을 통한 통화 긴축은 금리 상승으로 소비와 투자 등 총수요를 줄여 물가에 하락 압력을 가하는 방식이다.
작동 방식과 절차
금리 상승은 주식·채권·부동산에서 얻을 미래 수익의 현재가치를 낮추는 경로로 자산가격에 영향을 준다. 한국은행은 이에 따른 가계의 자산 감소가 소비를 줄이는 요인이 된다고 설명한다.
금리가 오르면 은행은 차주의 상환능력을 우려해 대출에 더 신중해질 수 있다. 이 경우 은행대출로 자금을 조달하는 기업의 투자와 대출자금을 활용하는 가계의 소비가 위축되는 경로가 작동한다.
한국은행은 다른 나라의 금리가 그대로인 상태에서 한국의 금리가 오르면 원화표시 자산의 상대적 수익률 상승으로 해외자본이 유입되고 원화 가치가 높아지는 경로를 설명한다. 원화 가치 상승은 원화표시 수입품 가격을 낮추는 한편, 한국 제품과 서비스에 대한 해외수요를 줄이는 방향으로 작용한다.
기준금리 인상은 사람들이 예상하는 물가상승률인 기대인플레이션을 통해서도 물가에 영향을 준다. 한국은행은 금리 인상이 물가상승률을 낮추려는 조치로 해석되면 기대인플레이션이 낮아지고, 이것이 기업의 제품가격과 근로자의 임금 결정에 영향을 주어 실제 물가상승률을 낮추는 경로를 설명한다.
한국은행의 설명에 따르면 기준금리를 올리면 콜금리 등 단기시장금리가 즉시 상승하고 예금·대출 금리도 대체로 오르며 장기시장금리도 상승 압력을 받는다. 금리 상승은 차입을 억제하고 저축을 늘리며, 다른 조건이 같다면 기업의 금융비용을 높여 투자를 줄인다.
적용 범위와 한계
기준금리 변경의 효과가 전달되는 경로는 길고 복잡하며 경제상황에 따라 달라질 수 있다. 따라서 금리 변경이 물가에 미치는 영향의 크기와 그 영향이 나타나기까지의 시차를 정확하게 측정하기는 어렵다.
근거 자료
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